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这不仅对温州发展至关重要，对全国金融改革和经济发展，也具有重要的探索意义。

金改是一个系统工程，非朝夕之功，需要循序渐进。所以中央会选择了温州，为打破金融垄断找到了一个突破地。

如果正规金融机构信贷供给充足，民间借贷为了获得生存空间，未必会坚持高利息，这将为国有银行和民间资本创造一个公平的竞争环境。这场金融改革，若缺乏人民币利率的市场化，便不能称之为彻底的改革。第一年打基础，第二年全面展开，到第三四年为总结阶段。其一，要打破金融垄断，积极引导民间资本进入金融领域。金改一周年之际，我们回望过去一年的历程，总结经验和教训，期许在2013年创造奇迹，取得重大突破。

不过，改革毕竟触及到既得利益阶层的利益，如果不在制度上入手，估计很难实施下去。一年间围绕这一议题有共识也有争议，有希望也有焦灼。同时要推动监管模式实现从机构监管向功能监管的转变，政府职能定位实现从管理者到监管者的转变。

三是尽快结束债券市场多头管理、市场分割的状况，推动金融市场的统一。加快多层次金融市场体系建设，提高金融服务效率，使金融体系能够满足不同经济主体的投资和融资需求，这是中国金融改革的最基本目标。第三，建立分层监管机制，加强对地方性中小金融机构的监管和行为规范，有效防范金融风险。三是拓展小贷公司的融资渠道，并统一制定小贷公司的监管标准和风险管控要求，增加小贷公司的贷款能力：四是合理界定民间融资与非法集资的界限，规范民间借贷行为。

为解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题，2006年1月，经国务院批准，中国证券业协会推出了中关村股份报价转让系统。2009年，中国证券业协会对该系统各项制度重新进行了调整、修订，以使之更加适应科技型中小企业的实际情况以及相关投资者的投资需求。

2011年11月25目，宝钢集团在香港成功发行了36亿元离岸人民币计价债券，成为中国内地首家赴香港直接发行人民币债券的非金融类企业。2009年，尽管受到国际金融危机的影响，产权交易市场仍然保持了13%的增长率，成交金额突破5000亿元人民币。（一）中国债券市场发展迅速2009-2011年的3年间，中国债券市场发行量分别为86475亿元、95088亿元和69625亿元。2009年10月，深圳证交所推出了与主板市场上市条件和监管制度都有所差别的创业板，以优化科技型、高成长型中小企业的融资环境，为风险投资提供一个良好的退出机制，到2011年12月末，累计已有281家企业在创业板上市，合计融资1961亿元，其中当年上市128家，募集资本793亿元。

三是完善金融宏观调控机制，更多采用市场化的货币政策工具，减少对金融机构和金融市场活动不当的行政干预。据国际清算银行统计，我国债券市场已经连续几年保持世界第五、亚洲第二的地位。如表1所示，全国性银行的存款市场为77%，贷款市场占比为80%。国际金融危机后中国金融市场的发展状况改革30多年来，我国逐步形成了一个交易场所梯级化、交易产品多样化、交易机制多元化的金融市场体系。

政府在提供保护的同时又通过行政手段驾驭金融机构。中国发展多层次金融市场面临的挑战尽管从纵向比较我国金融市场发展迅速，但是从横向看，中国金融市场的广度、深度都远远不够，导致金融服务效率较低，实体经济特别是中小企业资金供给不足，资本化程度偏低，资产海外运用能力不足。

在这种情况下，监管部门往往不得不承担了过大的风险管理责任，导致对推进金融市场化采取了过度谨慎的态度。第三，如何提升金融机构的素质，推动经营方式转型和业务结构的升级。

其中2009和2010年分别比2008年多增了15748和24361亿元（2011年发行规模减少，主要是央票发行量快速缩减所致）。其二，多层次市场结构中另一个重要特征是具有完整的转板机制，而目前中国资本市场中这种机制还没有形成。目前金融市场已经涵盖了信贷、资本、外汇、黄金、商品期货和金融期货、票据、保险、基金等多个领域。第四，如何解决地方政府金融监管能力不足问题，强化对地方性金融机构的监管。截至2011年12月末，在中小板挂牌企业639家，发行股本1926亿股，总市值2.85万亿元。第二，如何解决多头监管问题，加快金融市场的整合。

累计有32家企业完成或启动了38次定向增资，融资总额17.1亿元，平均市盈率22倍。这种管制在很大程度上限制或扭曲了市场竞争行为，限制了金融机构发展的空间，使得中国金融机构事实上处在游泳池内竞争的局面，难以应对国际大市场的竞争，也缺少管控金融风险的能力。

改革的重点，一是要健全国有金融资产管理体制，继续改善金融机构的公司治理。具体来看，一是要构建金融宏观审慎监管制度框架，建立和完善宏观审慎监管的目标、指标体系和政策工具。

尽管小型金融机构和准金融机构数量在逐渐增加，但在银行体系中仍然处于非主流地位。2010年，产权市场交易额达到7000亿元，2011年超过1万亿元。

在这种情况下，发展多层次金融市场、提升市场化程度，有可能带来恶性竞争，不利于系统性风险的防范。2009～2011年，我国期货市场共成交各类期货商品73.9亿张合约，成交金额达到714.7万亿元。2011年以来，中小企业融资难、融资贵问题再度突出，正规金融体系之外的民间借贷市场也十分活跃。与2008年相比，年均增长分别为64.1%和686%。

（二）加快推进金融改革，充分发挥金融市场机制的作用在现有体制下，国家事实上为金融机构提供了各种显性保护和隐性担保。在此次国际金融危机中，中国金融市场受到的影响较小，在保证市场运行平稳的同时，市场广度和深度不断增加，市场功能日趋深化。

为此，需要进一步明确中央和地方在金融监管方面的职责分工，提升地方政府的金融监管能力。十二五时期构建多层次金融市场的相关建议（一）明确建设多层次金融市场的重点近中期建设多层次金融市场的着力点，应放在两个方面：第一，进一步完善间接融资市场结构

规定商业银行可以使用标准法或在银监会审批情况下使用内部模型法计量市场风险资本。至此，我国市场风险监管框架下市场风险模型法资本要求基本和巴塞尔框架下对市场风险模型法的要求一致。

定义新增风险为与利率类及股票类产品相关而未被风险价值模型计量的违约和评级迁移风险，要求采用内部模型法计量特定风险的商业银行应同时使用内部模型计量新增风险资本要求，持有期为1年，置信区间为99.9%，至少每周计算一次，同时需要充分考虑产品或组合的流动性期限。内部模型法计量市场风险资本的基本标准。以此我国商业银行市场风险资本监管框架已经初步形成，然而对于内部模型法的具体实施还没有制定明确规定。2004年银监会先后公布了《商业银行资本充足率管理办法》和《商业银行市场风险管理指引》。

监管部门的基本思路还是借鉴巴塞尔协议鼓励商业银行审慎运用VaR法计量市场风险。并在2007年对《商业银行资本充足率管理办法》进行了修订。

2010年银监会在初步框架的基础上，发布《商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引》，全面反映了2009年巴塞尔市场风险监管框架修订中的新变化，分别从定性要求和定量标准两个方面对商业银行基于VaR模型法进行市场风险资本计量做出指导，明确了商业银行使用内部模型法计量市场风险资本时应该达到的基本标准以及监管要求。特别是大型银行的市场风险计量方式和模型已经得到不断完善，现阶段已经开始建立以VaR为核心的市场风险计量与管理系统。

我国商业银行风险管理的重点长久以来都是以信用风险为核心的，市场风险则缘于利率、汇率等市场波动因素的长期管制而被相对忽视。工商银行、中国银行、招商银行等都已经明确区分了交易账户和银行账户识别市场风险，在计量方式上主要运用风险价值、敏感度分析、敞口分析、压力测试等多种方法。